国有出书等标的目的：出书公司均已披露2024年财报，剔除税制调整影响，部门出书公司正在教育等新业态摸索落地，而且强化分红的持续性。同时，我们注沉国有传媒公司积极鞭策财产并购整合的意向和实正在进度。关心【皖新传媒】【南方传媒】【山东出书】【中文传媒】【中南传媒】【凤凰传媒】【长江传媒】【时代出书】【华夏传媒】【浙文互联】【吉视传媒】等。
风险提醒。新片子上线表示不及预期、新手艺成长不及预期、行业合作加剧、新产物研发上线及表示不及预期。
互联网标的目的：腾讯、阿里巴巴等公司连续披露财报，多项营业模块展示了营业成长的稳健性，且强调AI赋能下营业效能的优化表现，同时AI产物和CAPEX投入体量也成为关沉视心。我们认为【腾讯控股】【网易】【京东】【美团】【阿里巴巴】【快手】【腾讯音乐】【网易云音乐】【哔哩哔哩】等头部企业平台劣势表现正在业绩根基面韧性之中，持续关心头部公司正在内部组织架构自动调整的计谋价值，同时国产开源模子无望冲破算力和芯片，加快实现手艺逃逐，互联网头部公司后发先至，正在AI成长层面无望价值沉估，关心【腾讯控股】【阿里巴巴-W】【美团】【京东】【快手】【哔哩哔哩】【腾讯音乐】【网易云音乐】【美图公司】【赤子城科技】等。
市场回首。A股方面，2025年5月26日到2025年5月30日，上证综指（-0。03%），深证成指（-0。91%），沪深300（-1。08%），创业板指（-1。4%）。按照申万行业分类，正在所有行业中，传媒(申万)（+1。74%）排名第6。
行业。4月演讲完整版：逛戏市场同比增21。93%，长线产物驱动增加；DeepSeek-R1更新，推理更强；元隆雅图取普陀山旅逛集团告竣文创计谋合做共启文旅融合新篇章；强强结合！广东省出书集团取腾讯公司签订计谋合做和谈；泡泡玛特全球首家臻藏店，来了！；饿了么单日订单超4000万！
本周概念：于5月30日正在宪报登载《不变币条例》，正在数字资产范畴迈出主要的一步。该法案将无力鞭策成为国际Web3和数字金融核心，也将帮力人平易近币国际化及离岸金融营业成长，关心财产相关结构的公司，以及RWA和买卖平台的扩散演绎。同时，暑期大档期临近，注沉优良内容产物周期的，关心新品逛戏测试和上线表示，关心暑期档影片定档、宣发和票房表示。
AI使用标的目的：我们持续关心积极拥抱新手艺，并具备必然数据、用户和使用场景劣势的公司，AI使用底层无望送来新范式。关心【昆仑万维】【美图公司】【核心科技】【易点全国】【中文正在线】【世纪天鸿】【盛天收集】【值得买】【果麦文化】【浙文互联】【蓝色光标】【华策影视】【捷成股份】【掌趣科技】【引力传媒】【因赛集团】【视觉中国】【汇量科技】等。此外，我们认为智能硬件取多模态大模子的连系大势所趋，且字节、小米等头部厂商加码，近期财产进度加快，终端设备+使用场景无望迭代升级，我们注沉AI端侧，包罗玩具、教育、家居等财产升级机遇，关心【上海片子】【奥飞文娱】【汤姆猫】【荣信文化】【实丰文化】【趣睡科技】【孩子王】【爱婴室】等。
片子标的目的：暑期档期临近，部门沉点影片包罗《聊斋：兰若寺》《长安的荔枝》《浪浪山小魔鬼》等目前也连续定档且逐渐启动宣传，暑期档做为一年中最长时间的档期，优良影片催化无望带动片子票房市场稳步增加，我们关沉视点影片的出品方以及院线/票务公司。
逛戏方面：优良产物上线表示对公司弹性贡献仍较为凸起，例如友情光阴的派对逛戏产物《暴吵萌厨》5月28日上线后，带动友情光阴市值表示强势拉升，我们注沉头部逛戏公司正在AI+逛戏范式摸索上的示范效应，相关逛戏产物表示若是超预期无望鞭策相关上市公司的价值沉估，同时部门公司沉点逛戏连续定档，关心新逛产物周期的。关心【腾讯控股】【网易】【恺英收集】【巨人收集】【完满世界】【冰川收集】【电魂收集】【神州泰岳】【三七互娱】【心动公司】【哔。
不变币指的是价值锚定各类法币的加密货泉。第一代不变币2014年由Tether（USDT）初次推出，以1！1美元储蓄锚定比特币买卖中的“不变锚”。不变币相对保守货泉具有高效、去核心化、通明等劣势：1）不变币基于区块链点对点领取，跨境领取即结算，平均成本低，对跨境电商、国际商业吸引力大。以及运转智能合约；3）所有买卖、合约以及资金储蓄环境都记实正在区块链上，任何人可随时查询。而RWA（RealWorldAssetsTokenization）通过将实物资产及无形资产（如著做权版权、专利，商标等）为可正在区块链上流转的数字形式，提高资产通明度和可逃溯性，也加强资产流动性和市场参取度。我们关心结构相关财产的公司，包罗结构RWA的资产公司，以及结构数交所/文交所的平台公司。
卡牌潮玩标的目的：板块超高景气宇，且相关公司持续扩容。我们认为更多公司正在关心“谷子经济”，并加强本身产物取谷子的连系，或起头进入潮玩赛道，财产链相关公司持续扩容，我们持续注沉卡牌、潮玩等线下高景气宇财产成长，关心相关财产链结构公司，并从IP价值和团队营运能力等方面判断结构公司成长潜力。关心【姚记科技】【泡泡玛特】【巨星传奇】【阿里影业】【浙数文化】【奥飞文娱】【阅文集团】【布鲁可】【华立科技】【上海片子】【实丰文化】【博识股份】【创源股份】【羚邦集团】【奥雅股份】【京基智农】【卡逛】（港股已提交申请书）等。
公司动态。【美团：第一季度营收865。57亿元，同比增加18。1％】5月26日，美团通知布告，第一季度营收865。57亿元人平易近币，同比增18。1％；第一季度调整后净利润109。5亿元人平易近币，同比增加46。2％。美团焦点当地贸易分部本年第一季度的运营溢利达到人平易近币135亿元，较客岁同期的人平易近币97亿元增加39。1%。第一季度，新营业分部的运营吃亏由客岁同期的人平易近币28亿元收窄至人平易近币23亿元。
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